华宝宝惠债券2024年年报解读：份额微增0.000026%，净资产略降0.057%，净利润增长17.73%，管理费上涨3.16%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，华宝基金管理有限公司发布华宝宝惠纯债39个月定期开放债券型证券投资基金（简称“华宝宝惠债券”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额微幅增长，净资产略有下降，净利润实现增长，同时管理费用也有所上升。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：盈利增长但资产规模微降

本期利润增长17.73%

华宝宝惠债券2024年本期利润为235,031,016.30元，相较于2023年的199,639,628.84元，增长了17.73%。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的收益，盈利能力有所提升。

净资产合计与期末净资产微降

2024年末，基金净资产合计为8,017,053,978.94元，较2023年末的8,021,606,438.70元，下降了0.057%；期末净资产同样呈现微降态势。虽然降幅较小，但仍反映出基金资产规模在过去一年中略有收缩。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，华宝宝惠债券份额净值增长率为2.96%，而业绩比较基准收益率为4.25%，基金跑输业绩比较基准1.29个百分点。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资过程中，未能达到预期的业绩比较基准水平。

投资策略与运作分析：债券投资主导，关注利率走势

投资策略

华宝宝惠债券以封闭期为周期进行投资运作。封闭期内采用买入并持有策略，投资于剩余期限（或回售期限）不超过基金剩余封闭期的固定收益类工具；开放期内主要投资高流动性品种以满足流动性需求。2024年，基金维持了较高的债券投资比例，以开放期内到期的政策性金融债作为配置方向。

市场分析与应对

2024年债券市场收益率震荡下行，年初流动性宽松和政府债券供给节奏放缓推动债市做多情绪；4月下旬长端利率交易情绪降温；三季度人民银行两度下调政策利率，收益率曲线更趋陡峭化；四季度在机构配置需求增加推动下，债券市场收益率再次快速下行。华宝宝惠债券密切关注市场利率走势变化，保持较高债券投资比例，总体净值增长稳定。

业绩表现归因：多因素影响，跑输基准

市场环境因素

2024年宏观经济表现中，GDP实际增速5.0%，工业增加值同比上升，发电量同比增速小幅回落，固定资产投资受制造业投资加速带动，基建投资增速小幅回升，房地产开发投资同比跌幅有所走阔，消费端社会消费品零售总额同比下滑，出口和进口同比增速均较上一年大幅改善，通胀平稳回升，货币政策维持稳中有宽。这些宏观经济因素综合影响了债券市场，虽然债券市场收益率总体下行，但复杂的经济环境可能给基金的投资运作带来一定挑战，导致未能跑赢业绩比较基准。

投资组合因素

基金主要投资于债券，投资组合的配置和调整对业绩表现至关重要。尽管维持较高债券投资比例，但具体债券品种的选择、期限匹配以及信用风险把控等方面，可能与业绩比较基准的构成存在差异，从而影响了基金的收益表现。

宏观经济与市场展望：关注利率波动与政策变化

宏观经济展望

展望2025年，国内宏观经济将继续稳步回升，外部扰动因素虽多，但在内部政策支持、科技创新和内需驱动下，全年经济增长目标仍有望积极实现。出口和制造业边际拉升将在前期提振经济动能，后期财政政策更加积极，加大逆周期调节力度，提高财政赤字率，安排更大规模政府债券，大力优化支出结构，强化精准投放，持续用力防范化解重大风险，将进一步促进投资和消费企稳向好。

债券市场展望

债券市场收益率将面临流动性变化、债券供给节奏，以及市场风险偏好带来的影响。当前十年期国债收益率水平已显著低于一年期MLF利率，市场走在了政策的前面，投资者需要特别关注长端利率波动增加所带来的变化。基金管理人也将密切关注市场动态，合理调整投资组合，以应对市场变化。

费用分析：管理费用与托管费用上升

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,131,329.20元，较2023年的11,759,509.18元，上涨了3.16%。其中应支付销售机构的客户维护费为283.21元，应支付基金管理人的净管理费为12,131,045.99元。管理费的上涨可能与基金资产规模的变化以及管理成本的上升等因素有关。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,043,776.34元，相较于2023年的3,919,836.39元，增长了3.16%。托管费的增长与基金资产规模相关，随着资产规模的变动以及托管服务成本等因素，托管费有所上升。

交易费用与投资收益分析

应付交易费用与交易费用

2024年应付交易费用为176,058.78元，较上年度末的135,154.68元有所增加。其他费用为227,972.26元，较2023年的238,609.96元略有下降。交易费用的变化反映了基金在交易活跃度以及交易品种等方面的调整。

股票投资收益与债券投资收益

本基金不投资股票，因此无股票投资收益。债券投资是主要收益来源，2024年债券利息收入为336,245,164.51元，较2023年的257,172,077.03元有显著增长，这与债券市场的走势以及基金的债券投资策略相关。

关联交易分析：遵循商业条款，交易正常

通过关联方交易单元进行的交易

本基金本报告期内及上年度可比期间未通过关联方交易单元进行股票交易。在与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易中，与浦发银行存在一定交易往来，交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

关联方报酬

2024年基金管理费和托管费中涉及关联方报酬部分，均按照既定的费率计提和支付，与上年度相比，费用的变化趋势与整体管理费和托管费的变化一致，反映了基金运营过程中与关联方合作的稳定性。

投资组合分析：债券集中，关注信用风险

债券投资组合

期末按债券品种分类，金融债券是主要投资品种，公允价值为12,512,225,225.33元，占基金资产净值比例高达156.07%，其中政策性金融债占比109.09%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，基金对部分债券的投资较为集中，需关注相关债券的信用风险和市场波动风险。

其他投资组合

本基金本报告期末未持有资产支持证券、贵金属、股票等其他投资品种，投资组合相对单一，主要集中在债券领域，这与基金的投资策略和风险偏好相符合，但也意味着基金面临的风险较为集中在债券市场。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额微增

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为269户，户均持有基金份额为29,688,432.48份。机构投资者持有份额占总份额比例高达99.99%，个人投资者持有份额占比仅0.01%，显示出基金的持有人结构以机构投资者为主。

开放式基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为7,986,186,226.27份，期末为7,986,188,337.60份，本期基金总申购份额为2,111.33份，总赎回份额为0份，基金份额微幅增长0.000026%，整体份额变动极小。

风险提示与投资建议

风险提示

• 业绩不达标的风险：华宝宝惠债券在过去一年及长期投资过程中，份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，投资者需谨慎评估基金实现预期收益的能力。
• 利率波动风险：2025年债券市场收益率面临流动性、债券供给节奏和市场风险偏好等因素影响，长端利率波动增加，可能对基金净值产生不利影响。
• 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，如该投资者集中赎回，可能增加基金的流动性风险，对基金资产价格形成冲击。

投资建议

对于风险偏好较低、追求稳健收益且能够接受一定程度业绩波动的投资者，华宝宝惠债券仍可作为资产配置的一部分。但投资者需密切关注债券市场的利率走势和基金的投资组合调整，以及单一投资者大额赎回可能带来的风险。在投资决策前，建议仔细阅读基金的招募说明书及其更新，充分了解基金的投资策略、风险收益特征等信息。

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